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      3. 焦炭價格繼續下跌空間有限 焦煤后期上行承壓

        期貨日報 綜合,  觀點,  煉焦煤 2018-09-21 17:35:00
             

        近日,由華南(期貨)私募俱樂部主辦的“焦煤焦炭供需及期貨投資研討會”在深圳舉行,與會嘉賓表示,由于期貨價格走勢已反映現貨市場下跌預期,加之下游需求樂觀,焦炭價格繼續下跌空間有限,而焦煤后期上行承壓。


        回顧上一輪焦炭的上漲行情,山西陽光焦化期貨部煤焦研究員黃曉麗認為,焦炭價格上漲的起因是貿易商投機需求助推焦炭價格上漲。“貿易商作為焦炭供需中間環節,雖然不能從根本上改變焦炭的供需面,但可以助推焦炭價格上漲或者下跌,貿易商囤貨需求通常能推動價格上漲。”


        具體來說,黃曉麗表示,當時鋼廠庫存處于中性狀態,焦炭價格仍受打壓,貿易商關注到焦化廠庫存正在下降,就開始囤貨,等到鋼廠補庫困難,焦炭的價格漲勢也就正式開啟,港口庫存和價格齊漲。


        “在六輪的價格上漲后,焦炭價格達到近年歷史高點,貿易商恐高心理加重,目前以拋貨為主,謹慎接貨,后期仍有拋貨的風險。”黃曉麗表示,焦炭價格三輪以上的上漲、貿易商盈利樂觀、期貨價格處于升水狀態等情況下,貿易商會選擇拋貨來保護自己的利潤,從而帶動鋼廠打壓焦炭價格。


        “從國內焦煤企業的生產情況看,目前環保和安全檢查對于產區的影響開始顯現,國內焦化企業目前焦煤庫存處于中等水平,隨著采購量的提升,低硫主焦資源的緊張局面加劇。”市場分析師李小龍表示,現在國有重點大礦基本處于正常生產階段,但民營企業的生產受到影響較大,隨著環保政策和運輸結構改革的落地,焦煤現貨價格會獲得一定的支撐。


        從國外的供應來看,澳洲目前公共港口例行檢修,對焦煤發運有一定影響,外貿煤成交價格持續上漲,蒙古煤口岸通關車輛現在恢復到了正常水平。李小龍表示,澳洲礦方2018年新增產能500萬噸左右,蒙古煤進口受政策影響較大,如果保持正常的通關水平,對于后市焦煤價格也會形成一定的壓力。


        從焦炭的需求端情況來看,黃曉麗認為,目前鋼材市場處于需求旺季階段,在基建后期持續發力、制造業數據和房地產數據強勢的帶動下,鋼材價格有鋼廠庫存低位支撐,難有較大的跌幅。“鋼價如若延續目前的下跌態勢,需要累庫進行下一步的驗證。”


        “目前市場的焦點在于后期環保逐步寬松,主要是焦企特別排放限值和4.3米焦爐啟動退出對焦炭供給的影響。經過評估,特別排放限值通過減產的方式可以達到,而4.3米焦爐在2019年開始執行,對當下影響有限。”黃曉麗表示,近期焦炭的矛盾點仍集中在焦企的低庫存狀態下,對應鋼材旺季需求是否會跟進。由于焦炭期貨價格走勢已部分反映現貨下跌預期,鋼材需求表現較為樂觀,疊加焦煤供給收緊,焦炭期貨跌幅受限,短期可在2150—2200元/噸的價位嘗試多頭交易,中長期仍要待后期需求走弱再進行評估。


        李小龍則認為,受價格倒掛和補庫存放緩的影響,焦炭成交價格有一定壓力,環保回頭看對于焦炭產地的開工率影響非常有限,區域性的問題比較明顯。“從環保角度來看,2018年下半年焦炭行業利潤會創新高。焦化行業普遍流程短、污染大、產能落后,從國家大氣污染防治計劃的實施目標來看,產能升級、設備升級和排放標準的提高會倒逼焦化企業主動退出,如果后期環保限產和產能退出,產量的下降對于焦炭價格會形成支撐。”


        (編輯:張艷  審校:霍吉平)
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